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跟着离岸东说念主民币跌破7.3，在岸东说念主民币也步步迫临这一要津热沈点位，维稳的信号不休升温。先是中间价开释自如信号，近两周又有国有大行进场交易以自如东说念主民币汇率。

8月21日，模子预测的银行间外汇阛阓东说念主民币对好意思元汇率中间价为7.2880，中间价报7.1987元，较前值调升19个点，不错推测逆周期谐和因子高达近900点。

扫尾21日21：00，好意思元对离岸东说念主民币报7.2822，好意思元对在岸东说念主民币报7.2790，规复7.3关隘。

巴克莱照管骄横，在畴前一周，中国央行莫得在银行间阛阓告成卖出好意思元，而是指引国有银行在在岸和离岸阛阓卖出好意思元即期或远期。“凭据最近外汇结算流对东说念主民币汇报的影响和最近一年的数据进行浅陋的线性总结，臆度扫尾本月的外汇结算流约为15亿好意思元，这可能轻便便是中国东说念主民银行的干与边界。”巴克莱外汇、宏不雅策略师张蒙对第一财经记者示意。

不外，包括国外货币基金组织（IMF）在内的国外组织和投行宽广觉得，比年来中国央行明显减少了在外汇阛阓上的干与幅度和频率。同期，中国央行的器具箱里仍有裕如的器具，畴昔好意思元强势周期的精真金不怕火亦可能减轻东说念主民币的压力。就现在而言，除了好意思元动能，东说念主民币的远景仍取决于具体的经济刺激计谋以改善基本面，尤其是房地产阛阓。

维稳力度捏续加大

8月21日，模子预测的银行间外汇阛阓东说念主民币对好意思元汇率中间价为7.2880，中间价报7.1987元，较前值调升19个点，推测逆周期谐和因子高达近900点。

有外汇往还员对记者示意，近期中间价的偏离进度明显扩大，在岸和离岸的价差扩大至800~1000点。“8月18日，中间价的偏离进度达到阶段性高点，中间价报7.2006，比测算跳动1000多点。这向阛阓开释自如信号，以驻扎东说念主民币对好意思元过快、无序走贬。”

扫尾北京时候8月21日21:00，好意思元/离岸东说念主民币报7.2822，好意思元/在岸东说念主民币报7.2790。在岸东说念主民币当日午后一度触及7.3114，但下昼直线拉升至7.2隔壁；离岸东说念主民币汇率仍延续在7.31隔壁的颓势盘整态势。

第一财经此前报说念，有外资行往还员对记者示意，不雅察到国有大行进场交易以自如汇率的迹象，7.3也曾阶段性要津关隘。

张蒙日前示意，她使用两个代理目标来臆度央行的干与金额，一个是中国东说念主民银行的外汇钞票，第二个是中国的外汇结算数据。这两个代理目标都是月度数据系列，现在有扫尾7月底的最新数据。

“从官方外汇钞票水平来看，似乎中国东说念主民银行在1月和3月运用东说念主民币增值的契机，外汇钞票在这两个月内增多了476亿好意思元。此外，自4月以来，外汇钞票仅下落9亿好意思元。中国银行的总净外汇结算余额在7月转为负值，标明阛阓参与者正在购买更多好意思元。咱们瞻望，8月净外汇结算余额将转为正好，因为在东说念主民币贬值压力下，国有银行卖出好意思元。凭据浅陋的线性总结，臆度扫尾本月的外汇结算流约为15亿好意思元，这可能轻便便是干与边界。”她称。

聚焦计谋步谐和经济动能

机构觉得，现在央行器具箱储备裕如，下一阶段的重心也曾计谋步调的动向和经济基本面。

张蒙示意，中国在计谋器具箱中有几个选项来惩处汇率，包括允许逐日好意思元/东说念主民币汇率中间价和往还价钱之间出现较大偏差，以缓缓弱化隐含的2%波动上限；进一步裁汰外汇准备金率以开释好意思元流动性，起到收缩好意思元的作用；刊行更多离岸东说念主民币单据以接纳东说念主民币流动性；国有银行在离岸和在岸阛阓出售即期和远期好意思元；微调跨境资金流动的宏不雅审慎谐和参数；向在岸银行提供窗口指引，减少其在自营头寸中积聚好意思元多头头寸等。

经济数据的变化也曾焦点。摩根士丹利华鑫基金方濒临记者称，7月信济数据缺少亮点，权臣低于预期。但逆周期谐和计谋连续发力，8月回购利率与MLF利率差异调降10BP与15BP，3个月内两次调降计渔利率超阛阓预期，东说念主民币汇率也在央行二季度货币计谋践诺解说发布后止跌反弹。

在繁多经济目标中，国外机构高度贯注中国楼市，好意思元债的偿付情况和房屋销售情况是要津。野村中国首席经济学家陆挺示意，在2020年，房地产行业为场地政府孝顺了38.0%的收入，其中7.2%来自与房地产有关的税收，30.8%来自地皮销售收入。由于2022年房地产阛阓的低迷，这一比例降至30.8%，主若是因为地皮销售收入萎缩，占比降至23.9%。

近期碧桂园过期未付好意思元债票息，激发国外阛阓贯注。“碧桂园的债务风险可能不会像恒大失约那样严重，好意思元债和在岸债仅仅很小的一部分，但不要疏远碧桂园的最大债权东说念主——恭候拜托房屋的业主，他们占了碧桂园总欠债十分大的部分，达到47%，而恒大的比例为38%。”陆挺日前在发给记者的邮件中说起。

好意思债收益率飙升提振好意思元

近期外部要素亦存在压力。好意思国强盛的经济预期和上周四好意思联储会议纪要的鹰派措辞，连续鼓动好意思债收益率飙升，冲击大类钞票价钱。近期好意思元指数捏续回升、连涨四周，冲上103，10年期好意思债收益率迫临4.3%。亚特兰大联储GDPNow模子更骄横，好意思国第三季度内容GDP增长率的预估值升至5.8%。中好意思利差进一步走阔的预期，加重了东说念主民币汇率的压力。

刚刚公布的好意思联储7月会议纪要骄横，大大都好意思联储成员顾忌通胀，并觉得可能需要加强货币计谋看成。芝商所Fedwatch器具仍瞻望，在9月会议上好意思联储不会再次加息的概率为90%，但这好像过于乐不雅。

“从时候面来看，好意思元可能将连续上攻。”嘉盛集团资深分析师JerryChen告诉记者，畴昔需要贯注有计谋“晴雨表”之称的杰克逊霍尔央行年会，本年的主题是“众人经济的结构性升沉”。

阛阓瞻望，中好意思利差可能仍会督察在较高的位置，并捏续较长一段时候。现在，中好意思10年期国债收益率的倒挂幅度接近1.7%，东说念主民币、好意思元入款利率之差亦越过2%。由于好意思国处事数据强盛、通胀顽强，阛阓瞻望好意思联储降息需比及2024年年中，且利率可能会冉冉回到3%隔壁，而不是畴前的零利率。

在好意思联储货币计谋转向之前，东说念主民币贬值压力可能暂时无法消解。现在，央行各汇率谐和器具正从供需端与价钱端介入，对消一部分中好意思货币计谋不同周期的影响，以时候换空间。

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周艾琳

要津字

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